观察 | 消费电子行业之四:5G商用牌照提前发放,推动产业链多领域爆发

2019-07-29海尔产业金融

智能制造事业部是海尔产业金融六大聚焦产业中的重要一环,海尔产业金融将智能制造和金融服务深度融合,在创新商业模式的同时,促进智能化、分布式、共享型的新生产方式。主要聚焦在汽车零部件制造、消费电子制造、家电制造及高端设备制造等产业,致力于推动中国制造业的转型和发展。

热点事件回顾

6月6日,工信部正式宣布向中国电信、中国移动、中国联通和中国广电发放5G商用牌照,中国正式迈向5G商用。目前,除了我国以外,韩国、美国、瑞士、英国也已经开通5G服务,GSMA预计到今年年底,全球将有29个市场开通5G服务,连接数达到1000万个。

主要国家5G商用情况


尽管美国将华为纳入“实体名单”,但华为仍是全球5G建设的主要供应商。截止2019-07-29,华为在全球30个国家获得了50个5G商用合同,5G基站发货量超过10万个,位居全球第一。其后的诺基亚、中兴、爱立信获得的订单数分别为42、25、22个。

全球运营商排名


来源:国信证券经济研究所

5G基础设备建设进入高景气周期

进入5G建设元年,5G通信网络建设落地有助于拉动行业中上游产业进入向上周期,5G基础设备建设进入高景气周期。

3G/4G建设期各细分行业利润增长情况


来源:wind、招商证券

5G正式规模建设从2019年开启,2021-2023年或为我国5G建设高峰期。中国信通院预计,预计5G建设周期的十年内,运营商用于网络设备的支出将达到2.64万亿,5G建设规模远超4G。

5G投资时机


来源:wind、招商证券

通信基站所需核心零部件较多,且技术壁垒和附加值高的部分均被国外厂商所垄断,主要有ADI、TI、赛灵思、Aorvo、Skyworks等,在FPGA、DSP、AD/DC芯片、高端PA芯片等领域,国内厂商产品相比差距较大;如PCB、基站天线、滤波器等产品,则可以完全由国内厂商提供。


来源:wind

5G商用带来PCB产业链新周期

5G基站建设对通信用PCB会有较大拉动。4G基站所需要的PCB应用包括天线、RRU(射频拉远单元)、BBU(基带处理单元)和机柜。5G基站为了减小信号的衰减,基站架构中将天线与RRU整合为AAU(Active Antenna Unit),同时AAU需要采用高频覆铜板,产品价格高于普通PCB。根据东山精密年报显示,4G时代单基站PCB价值量约1200元,5G基站所需的PCB价值量达到5000元以上。

4G基站覆盖半径在1-3公里,5G频段频率提升对应信号更易衰减,单基站信号覆盖面积降低,对应所需基站数量提升。中国联通网络技术研究院表示5G宏基站数量是4G宏基站数量的1.5-2倍,预期5G宏基站数量约为600万座。结合5G宏基站单站PCB价值量以及基站数量,我们预期中国大陆2020-2024年基站侧PCB投资额为250-300亿元,投资规模为4G基站建设规模的3-4倍。

全球PCB行业产值(百万美元)


来源:Prismark、AT&S、智研咨询、财通证券研究所

近年来,5G通信、数据中心、导航、医疗、交通等领域的发展,推动了电子设备高频高速的趋势,高频高速PCB的需求也逐渐提升。

以目前800-1000元/平米的价格大致推算,大陆5G基站建设所需高频板的市场空间约为128-180亿。虽然在产量方面,中国较美、欧、日等国家具有领先优势,但从产品附加值来看,中国覆铜板主要为中低端产品。通讯及IDC需求的高频高速板材技术仍掌握在美国、日本企业手中。

目前主流的高频产品是通过使用聚四氟乙烯(PTFE)、碳氢化合物树脂材料实现,罗杰斯、Park电化学、Isola和中兴化成市占率分别在55%、22%、9%和5%。

中国PCB企业经过数十年的发展技术积累,在制程能力和产品规格上已经能够和国外领先企业同台竞技。比如深南电路高多层板高速背板中国首屈一指,2018年其成为国内首家发布50Gbps+高速背板的PCB企业,同时其布局的IC载板也具有不错的市场份额。景旺电子、崇达技术在PCB产品能够达到线宽/线距60~75um,激光孔径75~100um,机械孔径0.20~0.28mm,与全球领先企业相差无几,东山精密通过收购MFLX也拥有FPC10um-20um的高精密加工能力。目前海外领先企业在HDI、高端FPC产品仍然具有一定优势,但技术优势逐步缩小。

全球范围中国PCB企业产能建设速度最快,研发投入也逐步追赶。长期来看,随着国内产品技术日渐成熟,产品认证周期逐步达成,拥有较高性价比的国内产品终将形成较好的国产替代。

5G频段提升手机射频单机价值

5G的商用需要设备先行,目前主流手机终端厂商已经陆续发布5G手机商用计划,其中华为将推出Mate X,搭载巴龙5000基带芯片;三星在2月推出S105G版本;苹果与高通和解将强化苹果在2020年推出5G手机的预期。

未来5G商用后,手机支持的频段数量将大幅提升,对应射频前端的元器件用量也将持续增加。射频前端器件数量增加将提升射频前端模组单机价值。2G手机和3G手机分别在0.8美元左右、3.25美元,中端4G手机单机价值在7.25美元,高端机达到了16.25美元。从2G到

4G,射频前端模组的单机价值有了几十倍的提高,预计5G时代带来射频前端器件数量增加有望将射频前端模组单机价值提升至40美元。根据Yole预测,2017年全球射频前端模组市场空间150亿美元,2023年达到350亿美元,对应复合增长率14%。

手机射频系统构成


来源:卓胜微

射频前端元器件及功用


资料来源:电子发烧友网,上海证券研究所

国内射频器件主要厂商


资料来源:上海证券研究所

从市场结构来看,滤波器占据射频前端市场最大份额。2017年和2023年滤波器市场空间预期分别达到80亿美元和225亿美元,复合增长率19%。从目前国内企业在滤波器行业的全球市占比来看维持在5%以内,未来国产替代空间广阔。滤波器是业绩普遍认可的高成长细分行业。

从现有的市场格局来看,滤波器市场主要由日资企业(村田、TDK、太阳诱电)和美资企业(思佳讯、Qorvo、博通)垄断。在BAW领域,市场主要集中在博通和Qorvo手中。国内的滤波器生产商主要有德清华莹、麦捷科技、中电二十六所、华远微电、无锡好达电子、开元通信等,滤波器产品国产替代取得一定进展。

从天线来看,聚酰亚胺(PI)为基材的FPC天线在10GHz以上将产生较大的信号损耗,相关产品将不适宜在5G毫米波频段商用。以液晶高分子聚合物(LCP)为基材的FPC天线更适用于高频信号传输。从单机价值看,iPhone X的LCP天线两根合计8-10美元,而PI基材的FPC天线单机价值约0.4美元,LCP单机价值提升约20倍。

从单机天线数量来说,5G增强移动带宽带来Massive MIMO技术的升级,天线数量需求提升。在5G网路中,基站天线数量将提升至128根甚至256根,对应手机的天线数量也将从目前的4根逐渐向8根甚至16根演进。

手机天线市场的主要参与者中,海外企业包括安费诺、泰科、Molex(被Koch Industries以72亿美元收购)、Pulse Electronics等,国内的厂商包括信维通信、立讯精密、硕贝德等。国内厂商在手机天线领域的生产工艺与成本控制具备较好优势,结合国内手机品牌的全球市占率逐步提升,国内手机天线企业具备较好的客户条件,未来5G时代将受益于市场空间的提升。

5G承载网将带来数千万光??樾枨?/strong>

光通信器件是光传输网络中对光信号进行放大、转换和传输的各类功能器件,是光传输系统的重要组成部分,广泛应用在接入网和核心网之中。

为了满足5G的应用场景,需要更大的传输容量和更快的传输速率支持,从而光器件??樾枰邢嘤ι?。4G网络中,前传使用的光??橐?0G及以下速率光??槲?,5G网络将升级为25G光???,从而带来海量25G及以上速率光??樾枨?,特别是25GBiDi光???。

预测基站侧对25G/50G光??榈男枨蠼?200万只,数量非??晒?。2021-2023年三年建设高峰期,每年新建的宏基站超过100万,顶峰时期每年仅前传光??樾枨蟪?40万只(相当于2018年需求的2倍)。此外,对于无源WDM、有源WDMOTN、WDMPON等器件的需求同样旺盛,相关厂商将充分受益于5G建设进程;

光??槭枪馄骷┯ι痰谋冶卣?,在5G试点阶段,光迅、海信、新易盛、Finisar等公司都参与了测试。未来,有望充分受益于5G承载网建设。

此外,对于其他类型的光器件,如光分路器、光连接器、光衰减器等也有较大需求,国内厂商如光迅科技、博创科技等将充分分享行业红利。

5G带动信息需求从消费级向工业级转型

4G是消费级需求的爆发,5G有望带动信息需求从消费级需求向工业级需求转移,带来第四次工业革命。5G下游具有长期成长逻辑,在物联网、车联网、工业互联网等带动下将逐步落地。运营商在5G时代,将更多往用户内容端、边缘计算、车联网运营端、企业级用户端渗透,代际更迭下运营商将面临大机遇。

5G下游领域众多


来源:招商证券

海尔产业金融智能制造事业部深耕消费电子行业多年,合作客户从事5G射频、散热器、压铸、基站配电箱等多个5G相关产品。5G相关产业链将成为我们消费电子行业的主要深耕领域。

发表时间:2019-07-29
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